Options d'achat d'actions pour les dirigeants non diversifiés Nous utilisons un cadre d'équivalence de certitude pour analyser la sensibilité du coût, de la valeur et de la performance des options non négociables détenues par des dirigeants peu diversifiés et averses au risque. Nous dérivons des lignées qualitatives, les analogues ajustés par le risque aux lignes BlackndashScholes. Nous montrons que la distinction entre ldquoexecutive valuerdquo et ldquocompany costrdquo donne un aperçu de nombreuses questions concernant la pratique d'options d'achat d'actions, y compris: les opinions des dirigeants sur BlackndashScholes valeurs des compromis entre les options, . Il conduit également à des réinterprétations à la fois des faits transversaux et des tendances longitudinales du niveau de rémunération des dirigeants. Nous sommes reconnaissants à la Division de la recherche de la Harvard Business School (Hall) et de l'USC Marshall School (Murphy). Merci à Rajesh Aggarwal, à George Baker, à James Brickley, à Bengt Holmstrom, à Rick Lambert, à Tom Knox, à Ed Lazear, à Michele Moretto, à Gianpaolo Rossini, à Jeremy Stein, à Robert Verrecchia et à Jerold Zimmerman (le rédacteur en chef) pour Sandra Nudelman, Sahir Islam, Mike Cho et surtout Tom Knox pour une excellente aide à la recherche. Un résumé axé sur les praticiens de nos principaux résultats est trouvé dans Hall et Murphy (2001, la valeur de l'option n'est pas égale au coût de l'option.) World at Work Journal 10 (2), 23ndash27). Auteur correspondant. Tél. 1-213-740-6553 télécopie: 1-213-740-6650 Copie de copyright 2002 Elsevier Science BV Tous droits réservés. Options de stock pour les cadres non diplômés NBER Document de travail n ° 8052 Publié en décembre 2000 NBER Programme (s): CF LS We Emploient un cadre d'équivalence de certitude pour analyser le coût et la valeur des options non négociables détenues par des dirigeants peu diversifiés et averses au risque ainsi que les incitations à la performance de rémunération offertes par celles-ci. Nous dérivons des lignes de valeur exécutive, les analogues ajustés au risque des lignes de Black-Scholes, et distinguons entre la valeur de la direction et le coût de l'entreprise. Nous démontrons que la divergence entre la valeur et le coût des options explique, ou donne un aperçu de pratiquement toutes les questions importantes concernant la pratique des options d'achat d'actions, y compris: Le processus de fixation des salaires et les politiques de prix d'exercice les opinions des investisseurs institutionnels concernant les options et les restrictions sur les options d'achat d'actions les politiques et les décisions d'exercice anticipé et la durée des périodes d'acquisition. Elle aboutit également à des réinterprétations à la fois des faits transversaux et des tendances longitudinales du niveau de la rémunération de la haute direction. Options pour les dirigeants non diplômés Brian J. Hall Chef de l'unité NOM, Harvard Business School Bureau national de la recherche économique (NBER) Kevin J. Murphy University Nous utilisons un cadre d'équivalence de certitude pour analyser le coût, la valeur et la sensibilité à la performance des options non négociables détenues par des dirigeants peu diversifiés et avides de risque. Nous dérivons des lignes de valeur exécutive, les analogues ajustés par le risque aux lignes de Black-Scholes. Nous montrons que la distinction entre la valeur de la direction et le coût de l'entreprise donne un aperçu de nombreuses questions concernant la pratique des options d'achat d'actions, notamment: les opinions des dirigeants sur les valeurs de Black et Scholes. Des périodes d'acquisition. Il conduit également à des réinterprétations à la fois des faits transversaux et des tendances longitudinales du niveau de rémunération des dirigeants. Nombre de pages en fichier PDF: 55 Mots-clés: Rémunération de la haute direction, incitatifs, options d'achat d'actions, aversion au risque JEL Classification: J33, J44, G13, G32, M12 Date publiée le: 14 décembre 2000 Hall suggéré Citation Hall, Brian J. et Murphy, Kevin J. Options d'achat d'actions pour les cadres non diplômés (novembre 2001). Harvard NOM Research Paper No. 00-05 Présenté à Tuck-JFE Conférence contemporaine sur la gouvernance d'entreprise USC FBE Working Paper No. 01-16. Disponible au SSRN: ssrnabstract252805 ou dx. doi. org10.2139ssrn.252805 Coordonnées Brian Hall (Auteur de la personne-ressource) NOM Responsable de l'unité, Harvard Business School (courriel) Soldiers Field Boston, MA 02163 États-Unis 617-495-5062 (Téléphone) 617 -496-4191 (télécopieur)
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